2022-03-09浙商证券股份有限公司王华君,李锋对恒立液压进行研究并发布了研究陈述《恒立液压点评陈述：成绩契合预期；产品结构改进驱动继续添加》，本陈述对恒立液压给出买入评级，当时股价为56.65元。
2021 年成绩契合预期： 全年营收同比添加 19%， 净利润同比添加 20%
2021 年公司完成收入 93 亿元，同比添加约 19%，完成净利润约 27 亿元，同比添加约 20%， 扣非净利润约 26 亿元，同比添加约 17%，成绩契合预期。2021 年 Q4 单季度完成收入约 21 亿元，同比削减 16%；完成净利润 7.1 亿元，同比削减 9%；扣非净利润约 6.4 亿元，同比削减 10%。
2021 年净利率同比提高 0.15Pct，首要源于产品结构和经营管理继续改进
2021 年全年净利率 28.9%，同比提高 0.15pct； Q4 单季净利率为 33%，同比和环比分别提高 2.4pct 和 3.8pct。 公司战胜原材料提价、下流景气下滑和人民币汇率增值等不利因素影响，凭仗产品结构、经营管理的改进获得净利率继续提高。 Q4净利率提高较大首要由于产品结构改进、研制费用加计扣除和政府补助增多。
2021 年收入添加首要驱动： 泵阀收入添加 38%，非标油缸收入添加 24%
1） 2021 年挖机职业销量同比添加 4.6%，公司挖机油缸产品收入同比添加 12%，高于下业添加，挖机油缸市占率继续提高；
2） 非标油缸：高空作业渠道、盾构机和海工配备保持高添加，新开辟军工、新能源等新范畴客户，非标油缸产品收入同比添加 24%；
3） 液压泵阀： 新增产能开释，中大挖泵阀市占率快速提高，估计中大挖泵阀市占率提高 6pct，泵阀产品收入同比添加 38%。
公司公告拟定增不超越 50 亿元用于恒立墨西哥（ 11 亿）、线 亿）、通用液压泵技改（ 2.9 亿）、超大重型油缸（ 1.4 亿）等项目，产品布局迈向高端化、全球化和电动化。 2022 年是公司调整之年， 估计募投项目投产后公司通用泵阀、非标油缸、电动缸和海外商场的产能将大幅添加，将从头进入添加通道。
生长途径： 1）国产代替，存量产品市占率提高； 2）从挖掘机职业向非挖掘机工程机械职业浸透； 3）从工程机械职业向通用范畴拓宽； 4）产品品类拓宽，泵阀马达仿制油缸生长途径； 5）电动化完成技能晋级； 6）全球化生长空间更大。
该股最近90天内共有8家组织给出评级，买入评级4家，增持评级4家；曩昔90天内组织方针均价为89.0。证券之星估值剖析东西显现，恒立液压（601100）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)
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